尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(b大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ù)来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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