财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(su精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德ān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车(chē)动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年(nián)长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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