随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的(de)部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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